棉花收儲托底支撐

　　中國儲備棉管理總公司定于9月8日在指定的30家倉庫收儲2011年度棉花24300噸。國家啟動2011年度棉花臨時收儲，無疑保護了棉農(nóng)的種棉利益，特別是在今年市場收購棉花謹慎觀望的背景下，棉花現(xiàn)貨收購價連續(xù)5日以上低于收儲價，后市棉花現(xiàn)貨價格有望企穩(wěn)溫和上行，棉花期貨價格也有望擺脫前期低迷調(diào)整的局面。

　　據(jù)中棉所日前公布的報告，3月出臺的臨時收儲價19800元/噸，扣除1000元/噸加工和運輸費用為18800元/噸，328級籽棉價格在8.96元/千克。中棉所預測，2011年度皮棉物質費用成本上漲612.9元/噸，皮棉人工費用成本上漲1764.7元/噸。物質和人工費用合計推動成本上漲2377.6元/噸，即在臨時收儲價18800元/噸的基礎上增加12.6%為2377.6元/噸才能消化成本上漲的壓力。如果加土地租金和自用工作價的上漲部分，合理價格2.4～2.6萬元/噸?？紤]到上述因素，則后市棉花期貨價格仍有較大的反彈空間。

　　棉花豐產(chǎn)壓力較大

　　據(jù)中國棉花協(xié)會近日公布的8月報告預計，2011年全國棉花產(chǎn)量將達到748萬噸，同比增長12.3%。國家氣象中心8月氣象月報預計，9月份，全國棉區(qū)大部氣溫將比常年同期偏高，利于棉花產(chǎn)量形成;但部分棉區(qū)可能出現(xiàn)陰雨天氣，對棉花裂鈴吐絮和收曬將有所影響。國際棉花咨詢委員會(ICAC)日前發(fā)布的9月份報告預測，2011/2012年度，全球棉花產(chǎn)量預計為2690萬噸，同比增長8%，為2004/2005年度以來最高水平。中國棉花產(chǎn)量預計為720萬噸，同比增長13%。2011/2012年度，全球棉花消費量預計增加到2470萬噸，同比增幅為1.5%。由于2011/2012年度全球棉花期末庫存預計增加到1120萬噸，同比增長24%;全球庫存消費比(不含中國)預計從47%上升到54%。國內(nèi)棉花和國際棉花豐產(chǎn)，全球棉花庫存消費比上升，將抑制棉花價格反彈空間。

　　歐美債務危機蘊含機會

　　近期公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，歐美主要經(jīng)濟體二次衰退的風險加大，歐債危機也有蔓延的趨勢，甚至連累到法國和德國兩大歐元區(qū)核心國家。日前瑞士央行干預匯市，一度導致金融市場劇烈動蕩，美元強勁反彈。9日，七國集團(G7)財長和央行行長將在法國馬賽召開峰會。市場預期G7領導人有望在會議上同意保持寬松貨幣政策。在歐美債務危機的大背景下，我們看到大宗商品并未全線下挫，美棉也在9月8日突破前期箱體震蕩區(qū)間上行，這對于國內(nèi)棉花期貨的反彈相互呼應，構成有力的外部支撐。

　　棉花反彈之路艱辛

　　目前困擾棉花的主要是下游消費相對低迷，歐美經(jīng)濟放緩，人民幣升值步伐加快，國內(nèi)貨幣政策偏緊，棉紡企業(yè)用工成本和資金成本上升，紡織品服裝出口增速放緩。棉紡企業(yè)的棉花去庫存化尚未完成，近期棉花現(xiàn)貨溫和上行，但是市場新棉收購謹慎，多數(shù)處于觀望狀態(tài)。由于今年棉花產(chǎn)區(qū)天氣比較有利，加上種植面積擴大，棉花增產(chǎn)幾成定局。后市棉花期貨的反彈之旅不會一帆風順。

　　目前，鄭棉CF1205已經(jīng)突破21895元的阻力，反彈行情有待進一步確認。CF1205將上攻22370元和22570元的較強阻力。如能有效突破，則上行空間將擴大至25000元左右;如果不能有效突破，則將重歸偏弱震蕩整理格局。